专题：事迹与计策双轮开动，9月A股可期

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　　发怵掉队的大厂们，谁也不想在AI竞赛中逾期。

　　巨头们的APP，早已成为超等进口，渗入到了咱们生存的多个场景。AI波澜下，这些巨头们正加快拥抱AI，悄然在为下一场竞赛作念准备。

　　此前，澎湃新闻玄虚各样主流AI APP榜单，字据流量、用户评价等维度，录取了2025年值得宥恕的各人百大AI APP。这些AI居品背后，既包括新兴初创公司、独角兽公司，也有不少上市企业的身影。

　　互联网大厂们一边忙着打造我方的AI APP，一边在加码投资AI初创公司，双线布局AI规模。

　　比如，阿里不仅推出了通义系列、夸克等置身百大AI APP榜单的居品，还投资了9家AI初创企业，包括硅基流动、零一万物、MiniMax、商汤科技等，同步押注其他有后劲的AI居品。

　　这不禁让东谈主念念考，AI这门生意真有这样“香”吗，真值得企业All in吗？

　　BAT砸重金插足AI，累计半年概况烧掉800亿元

　　为此，澎湃新闻对皆Lab征集了现时在A股、港股上市的互联网公司，从中梳理出十余家说起AI业务、插足及盈利情况的企业，试图从它们的2025年半年报中窥伺这一谜底。

　　在这些互联网上市公司中，财大气粗的头部大厂，尤其是BAT阵营，依然弃取放纵砸钱布局AI。

　　光是本年半年时刻，BAT三家公司就概况为AI烧了817.3亿元。具体来看，百度为中枢业务插足了88.3亿元研发经费；腾讯用229亿元的本钱开支助力AI业务；阿里巴巴方面，CEO吴泳铭曾说起，阿里昔时4个季度在AI基建与居品研发上插足过亿。

　　从研发支拨到本钱开支，BAT在AI上的捏续插足，既对准着将来AI本事的要津温和，也在偷偷积蓄当下和将来能用的AI财富，为AI竞赛配皆 “装备”。

　　频繁来说，看一家上市公司对研发够不够疼爱，研发插足占总营收的比重是个要津认识。这意味着，企业是否舍得把营收里十分一部分钱投回本事研发，用AI作念长期投资。

　　从这个角度来看，商汤、金山科技、万兴科技等公司投向AI的资源也阻截小觑，其AI插足占比都向上了三成。

　　“AI四小龙”之一的商汤，更是径直“All in AI”。数据自满，商汤在2025年上半年将营收的近九成都插足到AI有关的研发，支拨达21.19亿元，较旧年同时增长了12%。而这笔用度的加多，主要源于商汤在基础模子老到、微调，以及生成式AI期骗研发上的力度加码。

　　上市企业的AI业务河山，输攻墨守

　　固然，AI已成为互联网行业的多半弃取。不管是BAT这类超等公司，如故聚焦细分规模的企业，都在想方设法将AI融入自己业务体系。

　　这极少，从各上市企业的业务布局中能直不雅看到。咱们以财报走漏的细分业务及施展为依据，一一拆解对应业务中AI的使用逻辑，梳理AI在各公司业务中的内容作用。

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　　数据自满，在这些互联网上市公司的业务中，AI主导型业务占比不算高，更多的业务场景是将AI动作赋能器具，镶嵌自己居品或业务过程中。

　　以阿里、腾讯两个头部大厂为例，二者近些年在AI布局上，均将云做事作为中枢标的（辨别附庸于云智能、金融科技及企业做事板块），面前已具备初步规模，但体量较各自旗下部分业务线仍有不小差距。

　　深耕数字创意的昆仑万维（维权）亦是如斯。一方面，其告白、Opera搜索、外洋应答汇集这三大营进出撑业务，正加快融入AI以驱散升级。另一方面，其2024年新布局的AI软件本奇迹务，虽现时营收体量有限，但照旧是旧年全年的1.67倍，增长势头强盛。

　　不外，也有部分企业走出了以AI为主的旅途，像科大讯飞、商汤、万兴科技等，AI彰着已是它们的中枢业务。

　　就拿科大讯飞来说，它的颖异解说、颖异城市、颖异汽车、颖异医疗等板块，都与AI深度绑定。尤其是它的颖异解说业务，凭借AI黑板、AI学习机等居品，2025年上半年收入占总营收比重已向上三成。

　　快手可灵AI半年赚2.5亿元，大厂们的AI含“金”量有多高？

　　但需要扎眼的是，上市公司对AI遴荐的高插足、广撒网布局格式，不一建都能带来平等的高呈报。

　　2024年，昆仑万维就出现了自2015年上市以来的初度年度亏空，且这一亏空势头在2025年上半年并未箝制 ，现时包摄净利润亏空约8.56亿元，同比进一步增亏。

　　这背后恰是高企的研发用度所导致的，毕竟AI业务向来以“烧钱”著称。尽管其AI新业务已初现增速，但面前规模在合座业务中仅占1.7%，远未达到能均衡成本的进程。

　　那么，在各大公司烧了那么多钱确当下，到底谁赚到钱了？

　　在昔时半年，能在财报上实打实说出我方的AI业务含“金”量的公司并不算多。

　　从财报来看，企业间的AI变现神色主要呈现出两种格式：一种是靠AI驱散径直增收，还有一种是将AI作为接济扮装，驱散波折增收。

　　快手恰是前一种格式的代表之一。快手旗下的可灵AI，是国表里视频生成器具的杰出人物。8月27日，在A16z最新发布的各人AI百强榜单里，可灵AI在网页端的名次甚而比Sora、Runway等外洋同类居品更为靠前。

　　快手财报自满，可灵AI不仅挣钱了，还越挣越多了。2025年二季度，可灵AI收货了2.5亿元，还比上季度走漏的数字多出了1亿元，其交易化变现正在加快。

　　再如，在垂直规模发达亮眼的金山软件与360。前者凭借WPS丰富的AI 功能股东办公软件业务增收，后者靠“AI+安全”“AI+搜索”等布局驱散营收同比增长。

　　现时，有不少公司正聚焦垂直场景深耕，正探索着既契合自己业务属性、又更具细目性的AI交易化旅途。

　　而另一方面，现存财报也自满，并非总共企业的各样业务都会说起AI带来的直罗致益。连合上述的业务布局梳理，对部分企业来说，AI更像是原有业务的助力器具。

　　就腾讯、哔哩哔哩而言，AI对收入的带动在告白、营销等业务中也很越过。只不外，这种带动并非AI径直作用的，而是AI通过优化告白创作、投放、推选、成果分析等过程的期骗，从而进步告白点击率和变嫌率等，进而股东告白业务增收。

　　在2023年，腾讯的总裁刘炽平曾示意，AI本事已为腾讯现存业务带来可不雅收入，但短期内收益更多贴近在告白规模。到了本年的第二季度，他就暴露，AI照旧以不同的神色为腾讯现存业务增长和变现作念出孝敬，后续可能会尝试探索To C AI更多的可行变现阶梯。

　　昔时这些年，大公司为布局AI放纵烧钱时，靠AI获利还像个远方的故事。但到当今，情况似乎已悄然改变。

　　仅仅，即便AI当下能产生收益，和大厂们的高额插足比起来，这些公司想确实单靠AI自己就跑通盈利驱散正轮回，似乎还有点距离。

　　澎湃新闻记者孔家兴、王亚赛对本文亦有孝敬

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