Netflix本日公布了该公司的2025财年第一季度财报：营收105.43亿好意思元，同比增长12.5%；净利润为28.90亿好意思元，同比增长24%；每股摊薄收益为6.61好意思元。

　　Netflix第一季度营收和每股收益均超出华尔街分析师预期，对第二季度营收和每股收益的瞻望也均超出预期。

　　详见：Netflix第一季度营收105.43亿好意思元 净利润同比增长24%

　　财报发布后，奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos），联席CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯宾塞·纽曼（Spencer Neumann）和投资者关系副总裁斯宾塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报重点，并恢复发问。 

　　MoffettNathanson分析师Robert Fishman：媒体本周报谈了奈飞的里面想法，公司竭力于于到2030年将举座营收翻倍，并推动商业收入增长两倍。基于此，投资者应如何看待公司改日五年在内容方面支拨的扩大？

　　泰德·萨兰多斯：咱们有专有的企业文化，其中一个构成部分就波及到公开信息的操作作风，而且信息的公开自己也对咱们相等有匡助。一丝数情况下，事与愿违，咱们的机密里面筹议内容可能会走漏给媒体。天然咱们经常不会对走漏的里面信息发表挑剔，但在这里确乎我想卓著明白这一丝。咱们时时召开里面会议来筹议恒久愿景，但寰球需要留意的是，这些不是预测。咱们的运营绸缪与对外的预测瞻望是一致的，公司面前莫得制定五年期的预测或五年期的指引，但你可以认为咱们有永恒的绸缪，而且咱们每天王人在辛劳职责，为扫数利益猜度方打造最受市集喜爱以及最具价值的文娱公司。

　　格雷格·彼得斯：或者也可以颐养到一个咱们乐于挑剔并详确筹议的话题。奈飞确乎有广大的恒久愿景，而这些愿景实在基于咱们在公司业务中看到的增长后劲。如今，咱们认为奈飞领有非常可以的业务，营收最初400亿好意思元，领有最初3亿付费家庭用户，这代表着最初7亿的不雅世东谈主数。咱们在流媒体不雅看份额方面处于最初地位，但咱们同期认为，就潜在市集限制而言，不管是从哪个量度范例来看，奈飞面前所占的份额王人只是一小部分，比如用户参与度方面，从电视不雅看时长的角度，对于有电视接入的家庭不雅众而言，咱们所占的比例不到10%，仍稀薄亿东谈主有待发展成为奈飞的用户。从营收方面来看，在公司所服务的国度和地区，咱们在破钞者支拨和告白收入中的市集占比约为6%。咱们信托在提高用户参与度、增多营收和利润方面仍有很大的增漫空间。就如泰德所言，咱们要辛劳成为扫数利益猜度方眼中最具价值和最受喜爱的文娱公司。

　　奥本海默分析师Jason Helfstein：面前的景况可能是在公司推出低老本告白套餐之后出现的初度经济阑珊期，与之前经济阑珊时你们所不雅察到的破钞者行径比拟，破钞者左迁套餐的情况是若何的？

　　格雷格·彼得斯：咱们收到了多半对于总体经济环境的问题，咱们也振作就此发表一些想法。显明，握住层正在密切不雅察破钞者情谊以及举座经济的走向，但笔据咱们面前执走运商业务所不雅察到的情况，并莫得什么值得卓著热心的紧要变化。咱们热心的主要量度方针和信号等于奈飞用户的留存率，这一方针相等褂讪，另外皮套餐组合或套餐购买率方面，咱们也莫得看到任何显赫变化。咱们最近的价钱休养也适当预期，用户参与度依然刚劲。是以从这个角度来看，情况总体上比较褂讪。从更宏不雅的角度来看，咱们也比较释怀，因为从过往情况来看，文娱行业的增长在经济贫苦时间经常王人具有较强的韧性。

　　具体到奈飞而言，在昔日相对较短的历史时间内，公司即使在经济贫苦时间也总体上表现得非常有韧性，莫得受到什么紧要影响。对于你提到的问题，我认为在咱们所服务的最大的几个地区市集推出低老本告白套餐也让咱们的增长更具韧性，以加拿大市集为例，这个套餐起价为7.99好意思元，但咱们能够提供极高的文娱价值，这个价钱页是巨匠能够接受的。因此咱们预测破钞者对文娱的需求将保抓在刚劲的水平。

　　泰德·萨兰多斯：我想再补充一丝的是，咱们一直专注于咱们能够掌控的事情，进步奈飞的价值等于其中很进犯的一丝。从历史上看，在经济阵势较为严峻的时候，家庭文娱的价值对于破钞者来说相等进犯，而不管从能够提供的内容数目，如故与竞争敌手比拟，奈飞王人具有极高的文娱价值。寰球天然还会议论一些国外方面的风险，我想说一直以来王人存在这么的风险，咱们辞宇宙各地依照当地轨则缴征税款和用度，但存在风险的情况一直王人存在。就咱们面前所看到的情况而言，奈飞在瞻望方面并莫得任何编削。但愿寰球记取的一丝是，天然好意思国事咱们在内容制作、职工以及制作基础设施方面参加最大的方位，但咱们在全球50个国度和地区制作原创内容，何况咱们对其中许多国度的经济和文化发展王人有积极孝顺。咱们在致投资者信中谈到了对英国市集的参加，公司最近还告示了一项在墨西哥参加10亿好意思元用于内容制作的绸缪，在2023年，咱们告示将参加25亿好意思元用于韩国当地内容的制作，这些王人是咱们在全球市风光作念出的内容参加方面的甘心。

　　在这些国度和地区进行内容制作时，咱们创造并复旧服务培训，与当地的制作方和原土着才互助，将当地的故事和文化传播到宇宙各地，以致还能带动当地的旅游业发展。是以，辞宇宙各地开展业务，能够对当地的经济和文化王人起到促进作用，咱们所受到的影响也因此可能相对较小。

　　LightShed Partners分析师Rich Greenfield：由于全球经济存在不细目性，奈飞调高套餐价钱的节律会发生变化吗？如故会因为平台丰富的节目声势以及用户不雅看时间的增多，而让这种不细目性所酿成的影响变得微不及谈呢？

　　格雷格·彼得斯：奈飞价钱休养方面的想考，确切会与你所提到的，平台自身方面的要素猜度度更高。如咱们之前所言，奈飞依赖会员的反馈来了解比如什么时候咱们的参加满盈了，和咱们所提供的服务价值增长了，然后基于此来决定何时休养价钱，以便能够将资金再次参加到进步服务之中。咱们会连接除名这一理念和想路，而不是按照一些事前设定好的绸缪来行事。从过往历史上来看，咱们在不同国度确乎履历过经济阵势严峻的时间，但即便在那些情况下，咱们经常也能够杀青积极的发展，保抓朝上的态势。这讲明了咱们所提供的服务在价值和价钱对比上存在上风，即使东谈主们在破钞时很严慎，对许多用户而言，奈飞的服务仍然具有很高的性价比。咱们也一直在扩大价钱区间，包括在告白业务市集推出廉价告白套餐，让咱们能够以合适的价钱为更平素的破钞者群体提供合适的套餐。是以总的来说，咱们在很猛进程上会延续以往的作念法，同期连接辛劳进步服务价值和可及性。

　　瑞银证券分析师John Hodulik：鉴于公司四季度付用度户净增数目刚劲，想请握住层先容一下猜度的会员留存情况及变化趋势？公司能否顺利留下了这些新增用户中的大部分东谈主？能为咱们讲讲用户流失率的趋势是若何的吗？

　　斯宾塞·纽曼：如格雷格所提到的，总体而言，咱们业务中的用户赢得和留存趋势刚劲且褂讪，第一季度会员数目杀青了健康增长。此前，咱们就四季度部分紧要行径猜度的用户留存情况作念过先容。包括杰克·保罗对战拳王泰森的猜度赛事，圣诞节当天的全好意思橄榄球定约赛事，以及《鱿鱼游戏》（Squid Game），但咱们其时也提到，这三大行径所带来的用户在第四季度的净增用户中仍占少数。咱们也谈到，因这些紧要行径而加入奈飞的新会员，其留存特征与因其他热点节目而加入的会员留存特征访佛，而且面前依然是这么。是以咱们的用户留存情况莫得什么执行性的变化，从咱们的角度来看，在这方面莫得音书等于好音书。

　　Guggenheim分析师Michael Morris：鉴于公司本年上半年运渔利润率表现刚劲，能否请握住层谈一谈那些会导致下半年利润率下落的最主要的一部分新增老本？握住层预计这些老本会更多地荟萃在第三季度如故第四季度？

　　斯宾塞·纽曼：如咱们在致投资者信中所言，咱们仍然预测全年运渔利润率为29%，寰球需要留意的是，咱们主要热心的等于全年利润率，因为利润率在每个季度间王人会有一些波动。这经常是由咱们的节目排期所决定的，可以视其为主要的利润率驱动要素，而对这一要素的想考也体面前了咱们的季度功绩瞻望之中。 接洽到节目排期，咱们预计内容老本在第三季度和第四季度会同比增长，本年下半年会有一些最为重磅的节目总结，信托泰德稍后在电话会议中会谈到一些猜度内容。四季度，经常咱们的电影排片量会更大。咱们预计销售和营销用度不才半年也可能会增多，这既是为了配合节目的排期，亦然为了拓展销售，推动咱们的市集实施业务，以及在营销和销售方面的参加，这么咱们就能连接扩大销售业务和才调，而其中一些用度会不才半年体现并增多。扫数这些情况王人在咱们的预期之内，何况也反馈在了咱们的功绩瞻望之中。除了四季度电影排片量会更大一些除外，第三季度和第四季度莫得什么执行性的互异。 我可能还想补充一丝的是，显明咱们一季度的商业收入超出了预期，但在面前来看，这其中有一小部分原因是来自收入自身，而大部分是来自用度约束方面的要素。在咱们看来，最主要的是支拨时间点的问题，但这些支拨仍然是咱们预计全年王人会发生的，本年还有很长的路要走。面前宏不雅环境存在很大的不细目性，这仍然是咱们对本年远景的最好预估。

　　New Street Research分析师Dan Salmon：刻下的宏不雅环境是否编削了公司在告白预售（upfront）市风光接受的策略？能否请握住层谈谈你们在预售与散单（scatter）市集辞别接受的策略和想路？

　　格雷格·彼得斯：同咱们抵破钞者情谊的想法访佛，咱们一直在密切热心市集动态，但面前从与告白买家的平直互动中，咱们莫得看到市集疲软的迹象。执行上，情况偶合相悖，跟着告白预售行径的相近，咱们从客户何处看到了一些积极的信号。我认为或者值得一提的是，面前咱们在告白业务方面的限制相对较小，告白收入在奈飞举座收入中的占比不高。但可能更进犯的是，相较于纷乱的告白市集蛋糕，咱们所辛劳争取的告谋害份额较小，这偶合可能使咱们在刻下市集变化中具有一定的抗风险才调。

　　此外，咱们正在推出奈飞自有的告白本领套件，公司也曾在加拿大和好意思国推出了这套本领，另外还有十个地区市集也行将推出。这套本领提供了一系列告白客户所需要的新功能。咱们刚刚启动愚弄这些新功能进行销售，这些本领将为咱们开辟了新的告白销售契机，也为催生了新的市集需求。是以，基于面前所看到的情况，咱们仍然预计，通过告白预售、范例化告白业务的拓展以及散单告白投放等多种姿首，咱们预计2025年的告白收入将杀青翻倍。

　　贝雅分析师Vikram Kesavabhotla：能否请握住层先容一下奈飞自营告白本领平台的最新情况？该平台在加拿大的实施情况与公司预期比拟如何？面前在好意思国市集有什么不雅察和发现？

　　格雷格·彼得斯：没错，推出自主研发的告白套件对奈飞来说是一个紧要的里程碑，公司上凹凸下为此也曾辛劳了一段时间。面前咱们仍处于实施历程中，在加拿大和好意思国的推出进展凯旋，与咱们的预期相符。基于告白平台上线并运营后所收到的反馈，咱们面前正在快速学习和校正。接下来的几个月里，咱们会分阶段在其余十个告白市集推出该平台，一切王人已安排妥当，准备就绪。

　　初步来看，该平台的最大平允，通常也适当咱们预期的使用自有告白服务器所能够带来的平允，等于为告白商提供了更多的纯真性，提供给他们更多的购买姿首，而且激活方面的禁闭减少了。咱们将不绝迭代居品，改义举座买家体验，这些辛劳将让告白客户同奈飞的往复变得愈加便利，推动销售额的增长，咱们也曾看到了这种效力。

　　此外，咱们预计，改日自有告白本领平台也可以为咱们完成许多其他任务，更快地为告白商提供更多要津功能，其中包括提供更多范例化告白投放的契机，告白客户在这方面有真实的需求；增强告白精确投放功能，这亦然咱们很期待的方面；咱们可以愚弄更多的数据，还有咱们时时听到的，提供更多的告白效力量度和敷陈功能。这些王人是咱们正在辛劳的标的，其中一些功能也曾在某些地区推出，其他功能也会迟缓推出。

　　使用咱们自有告白本领架构的一大平允是可以匡助公司更好地约束和为会员创造更高质料的告白体验，比如提高告白投放的猜度度，这对于通盘生态系统中的扫数东谈主王人相等进犯。这方面咱们才刚刚起步，很欢快能将这些功能推向市集，咱们在改日多年内还有多半的职责要作念，但咱们有一个表现的阶梯图，咱们知谈想法是什么，何况会像在其他各个业务所作念的那样，在告白鸿沟不绝迭代校正和革命。

　　KeyBanc分析师Justin Patterson：奈飞也曾惩办了个性化内容推选的问题，我想了解一下惩办告白内容推选或猜度性可能包含哪几个要津法子？握住层认为咱们面前处于哪个阶段？

　　格雷格·彼得斯：我不细目能不可讲咱们也曾所有惩办了内容推选的问题，因为咱们但愿每天王人能在推选主要节目方面作念得更好，但咱们确乎有一个想法，等于在告白鸿沟达到与个性化内容推选相通的纯属和复杂进程的才调。这意味着要将合适的告白与合适的受众、合适的不雅众以及合适的节目相匹配。咱们认为将这三者吞并谈来，能为告白商带来更好的告白行径效力，咱们也认为这对会员来说是更好的体验，是以这是一个三赢的局面。

　　对于你提到的处于什么阶段的问题，我以为咱们才刚刚启动鼓动作念这件事，是以第一步执行上等于使用咱们我方的告白平台。正如我前边所言，咱们也曾在加拿大和好意思国推出了该平台，接下来的几个月里，其余的市集也会陆续推出，在这个历程中，咱们也曾显赫扩张自身的告白定向投放才调，这一精确投放的功能基于奈飞专有的数据，比如会员的生计阶段、兴致爱好、不雅看时的情愫等。在好意思国市集，咱们最近还盛开给告白商进行更有针对性精确投放的功能，比如针对他们我方导入的受众群体进行定向投放，针对奈飞建模的受众群体进行定向投放，以及针对由一些特定第三方供应商所提供的细分受众群体进行定向投放。可以说在这个鸿沟咱们有许多令东谈主立志的职责正在进行。

　　瞻望改日，咱们来岁会在这方面作念更多的职责，增多更多的数据定向投放才调，在全球范围内实施更多这么的功能。咱们作念的许多事情王人是先从好意思国启动，然后扩张到更多的国度和地区。咱们也会在扫数市集提供更多的告白效力量度功能。2027年，咱们将着眼于在数据才调方面进行更高等别的专项投资，比如基于机器学习的优化、更为先进的告白效力量度功能和定向投放功能，咱们将实在开辟一个功能丰富的鸿沟。

　　使用咱们自有告白架构的另一个很大的平允，是能够更快地革命和确立新的告白方式，杀青在更多鸿沟应用这些校正后的定向投放才调。天然在这个鸿沟咱们才刚刚起步，驯顺还有许多职责要作念，但咱们能够杀青相等快的发展。坦率地说，咱们会比其他流媒体平台进展得更快，因为咱们不仅能够愚弄现存的本领和数据，还能愚弄咱们的数据科学专科常识以及在居品快速革命方面的教养。

　　斯宾塞·纽曼：用棒球比赛的局数来类比，比 “爬——走——跑” 这种类比给了咱们更多的纯真性。当寰球梳理完扫数这些内容后，会发现咱们前边还有许多“局”要打，是以咱们嗅觉很可以，因为咱们可以有九种继承（棒球比赛共九局），而不是三种。

　　格雷格·彼得斯：没错。咱们也曾站上了本垒板，启动挥棒了，这等于咱们面前所处的阶段。

　　LightShed Partners分析师Rich Greenfield：针对奈飞的四大主要体育赛事资源——终极格斗冠军赛（UFC），宇宙摔角文娱（WWE）付费直播赛事，一级方程式赛车（F1），全好意思处事棒球大定约（MLB）——投资者应该如何交融奈飞平台同这些赛事的战术契合度？

　　泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）：这里想教唆投资者的一丝是，咱们的直播策略不单是局限于体育赛事，是以，面前我不会对具体的契机发表挑剔。但我想请寰球回首一下咱们的致投资者信，其标明了咱们的直播行径策略莫得编削，奈飞仍然相等专注于那些具有紧要冲突道理的行径，咱们的不雅众也很心爱这类行径。而且不管咱们在行径鸿沟或体育赛事鸿沟去追求投资什么样式，王人必须在经济上是可行的。

　　直播内容面前在咱们的内容支拨中占比相对较小，直播内容在咱们约2000亿小时的不雅看时长中的占比也较小。话虽如斯，并非扫数的不雅看情况王人是一样的，因为咱们发现，直播在激发话题筹议和引诱新用户方面有着相等显赫的积极作用，咱们也认为直播对用户留存有匡助，咱们很乐意能在此基础上连接发展。

　　本年7月奈飞将为不雅众呈现女子拳击阿曼达·塞拉诺（Amanda Serrano）和凯蒂·泰勒（Katie Taylor）的第二次对战。她们的初度对决是在杰克·保罗对战拳王泰森比赛当晚进行的，那场比赛是好意思国历史上不雅看东谈主数最多的女子体育赛事，是以寰球对两者之间的第二次对战充满期待。全好意思橄榄球定约（NFL）的赛事资源也相等优质，咱们将开采第二年在圣诞节当天转播NFL全天比赛，这是一件相等令东谈主豪放的事情。面前，咱们的直播行径主要荟萃于好意思国，但咱们绸缪在改日几年将这种直播才调拓展到全球，公司对面前取得的进展相等舒心，也对体育赛事以及非体育赛事直播业务的改日充满期待。

　　FBN证券分析师Matt Thornton：握住层是否定为与视频播客（podcast）猜度的内容类别，在奈飞平台上能有出色的表现？

　　泰德·萨兰多斯：咱们一直在热心各式不同类型的内容以及内容创作家，咱们发现播客内容和话语类节目之间的界限越来越磨蹭了，奈飞但愿同种种深受破钞者喜爱的媒体鸿沟的优秀创作家进行互助。就像你说的，面前许多播客王人愈加注疼爱频方式了，而且看成咱们宣传和发布职责的一部分，奈飞我方也制作了许多播客内容。有些是很是为特定节目制作的，比如《鱿鱼游戏》（Squid Game）和《社交官》（Diplomat），有些是专注于特定内容类型的，有些则是围绕特定艺东谈主的。咱们有一个很棒的播客，名为《你不可谈听途看》（You Can't Make This Up），内容王人是对于奈飞记录片的，这些播客在各个播客平台上王人能找到。跟着视频播客越来越受接待，我想你总会看到其中一些出面前奈飞平台上。

　　LightShed Partners分析师Rich Greenfield：公司如何打造象征性的动画系列作品？要打造出具有文化影响力的动画常识产权（IP），哪些事情是切切实实需要的？是组建不同的团队、进行收购，如故所有不同的姿首？

　　泰德·萨兰多斯：奈飞在动画内容创作和刊行方面如故外行，而且这所有是一个创意历程。奈飞有顺利的作品，也有失败的尝试，是以咱们知谈还有许多职责要作念。比如咱们的《利奥》（Leo）和《海兽》（Sea Beast）就相等顺利，以及《吉尔莫·德尔·托罗之匹诺曹》（Guillermo Del Toro's Pinocchio）还为咱们赢得了奥斯卡最好动画长片奖。市集对动画电影有很大的需求，2024年，播放量排行前十的电影中有九部是动画长片。

　　是以，就像奈飞的真东谈主电影策略一样，咱们既想我方制作一些作品，也想授权引进一些，而且与刚启动进行里面动画制作时比拟，面前咱们有更多契机进行授权引进。咱们面前可以通过与环球影业（Universal）、照明文娱（Illumination）和索尼（Sony）的输出条约来杀青这一丝。由Hannah Minghella和Dan Lin指导的动画和真东谈主电影团队，正在辛劳制作一系列相等有票房后劲的独家原创作品，并绸缪在2027年前推出，其中包括一部名为《在你的梦幻中》（In Your Dreams）的作品，将在第四季度推出，一部相等真谛真谛、相等精彩、制作综合的电影，我想寰球一定会相等心爱。是以咱们的任务很贫苦，但这通常是一个伟大的想法。

　　（抓续更新中。。。）

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