景顺：好意思元指数将合手续承压 看好亚洲当地货币债券

　　景顺固定收益高等投资组合司理丁一飞发表对于亚洲新兴市集固定收益市集下半年测度的不雅点。他指，现在亚洲新兴市集信贷基本成分的估值具有一定上风，因为中国过甚他亚洲国度已进一步推出刺激策略，以抵销商业战可能带来的下行冲击。亚洲一众央行亦纷繁放宽货币策略。此等利好策略以及区内仍然肃穆的基本成分，令信贷息差督察在较低水平。

　　好意思国经济增长出现放缓迹象，测度改日几个季度好意思联储将需要在同期幸免经济败落及扼制通胀高潮的之间弃取。只消在关税战的初步影响隐匿以及改日几个月总结性数据发布后，智力更明晰了解亚洲各经济体的本色发达。

　　鉴于现在亚洲信贷息差存在各异及好意思国策略不开朗成分，景顺仍然审慎，因此，在洽商亚洲硬货币主权及类主权债券时，倾向避让风险。亚洲当地货币计价的政府债券估值合手续受压，留意到比年来形态收益率处于较低水平。摩根大通GBI-新兴市集鄙俗多元亚洲债券指数到期收益率已处于自2021年第一季度以来的最低水平。由于指数纳入2024年全体收益率高于其他大多半成份国的印度政府债券，近似的比拟可能响应出更低的估值水平。

　　除减息及通胀放缓等利好亚洲当地政府债券的基本成分外，本事成分亦有望利好该钞票类别。当地买家仍在寻求加多投资，因为政府债券在当地市集被视为无风险证券。亚洲市集的中产家庭增长亦合手续推升投资需求。

　　尽管收益率水平较低，但景顺仍看好亚洲当地货币债券，因为无论是债券价钱，依然货币汇率，深信其他基本成分及本事成分将不息利好干系债券的发达。部分主要亚洲新兴市集国度的通胀有所放缓。固然提升关税税率会加重好意思国的通胀压力，但这将有助于减轻出口导向型国度的通胀。由于亚洲市集料将靠近较低的通胀压力，预期若是出现经济增长乏力，当地央行在督察宽松货币策略方面将不会有太大顾虑。

　　货币方面，好意思元强盛势头于2025年第一季度慢慢削弱，好意思元指数将合手续承压。由于好意思国的策略省略情味以及潜在的经济败落风险，预期去好意思元化趋势亦将故意部分亚洲当地货币债券市集的发达，加上对债券价钱及汇率的乐不雅预期，更看好亚洲新兴市集当地货币债券，而非硬货币债券，举例以印度卢比计价的债券市集。印度储备银行自2025年2月起启动下调其策略利率，且有可能于2025年下半年进一步下调，因为预期低通胀将使本色利率保合手在较高水平。最近数月，印度储备银行在银行间流动性紧缩的情况下进行公开市集操作，以确保流动性充裕，从而让宽松货币策略恶果大约传导至实体经济汇率方面，好意思元走弱将利好印度卢比过甚他亚洲货币的汇率。

　　在亚洲新兴市聚集，印度将可能是受关税冲击最小的国度之一。尽管适度2025年5月中旬，Markit iBoxx ALBI印度指数年头于今已高潮约6%，但仍看好该钞票类别，且预期改日有望录得理思发达。

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背负裁剪：郭建